投资要点： 本周核心：俄乌冲突加剧，避险资产价格上涨。美国总统拜登的政府允许乌克兰使用美制武器袭击俄罗斯纵深地区，这是华盛顿在乌克兰和俄罗斯冲突中的政策发生重大逆转。乌克兰表示，袭击了俄罗斯境内约110公里处的一个武器库，乌克兰军方没有公开说明使用何种武器，但一名乌克兰政府消息人士和一名美国官员证实动用了ATACMS导弹。 下周重要数据发布:11月27日（21:30）美国发布10月pce价格指数、三季度GDP。 贵金属：俄乌冲突进一步升级，黄金价格大幅上涨。本周，国内现货金价周涨5.4%，COMEX银价涨3.5%，英国路透社报道称，两名美国官员和一名熟悉决定的消息人士周日（11月17日）表示，美国总统拜登的政府允许乌克兰使用美制武器袭击俄罗斯纵深地区，这是华盛顿在乌克兰和俄罗斯冲突中的政策发生重大逆转。乌克兰表示，袭击了俄罗斯境内约110公里处的一个武器库，乌克兰军方没有公开说明使用何种武器，但一名乌克兰政府消息人士和一名美国官员证实动用了ATACMS导弹。袭击当日刚好是俄乌战争的第1000天，在特朗普即将重返白宫之际，人们对西方支持乌克兰的前景产生怀疑。地缘冲突进一步升级，使得包括黄金在内的避险资产有所走高。 工业金属：国内金属价格下跌，氧化铝价格强势。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-0.1%、-1.7%、+1.3%、+2.2%、-1.1%、+1.6%。本周中国国产氧化铝均价为5633.53元/吨，较上周均价5479.10元/吨上涨154.43元/吨，涨幅为2.82%。本周氧化铝现货市场成交活跃度假期前期下降，现货成交量较为有限。从当前氧化铝市场行情来看，四季度内氧化铝市场仍有利好因素支撑。北方部分地区相继发布重污染天气预警，供给端扰动不断；下游电解铝行业开工仍处于相对高位，氧化铝市场需求较为强劲；海外氧化铝价格持续上行，依旧明显高于中国国产氧化铝价格，短期内中国氧化铝市场净出口局面持续。以上利好因素对氧化铝现货价格提供上行动力。但氧化铝持续上涨的情况下，下游企业操作较为谨慎，然而近期国家发布出口退税政策，导致铝价下跌，在高成本前提下，电解铝企业主动进行电解槽大修，同步降低亏损，导致业者对于氧化铝市场供需局面的变化产生担忧，市场观望情绪较浓。 稀土、钨等小金属：镨钕氧化物下跌，钨精矿价格上涨。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格下跌。钨方面：黑、白钨精矿价格上涨。随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。 能源金属：碳酸锂价格持续反弹，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：金属锂、锂精矿价格小幅下跌，碳酸锂价格上涨。（2）钴：金属钴价格上涨，氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格下跌。（3）镍：镍矿（CIF）价格持平、镍金属、镍豆、镍板价格上涨，硫酸镍价格下跌。短期碳酸锂价格反弹，关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：中矿资源（002738）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、格林美（002340）、永兴材料（002756）。 投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、玉龙股份（601028）、盛达资源（000603）、兴业银锡（000426）、山金国际（000975）。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。铝推荐：神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）、中国宏桥、明泰铝业（601677）、南山铝业（600219），关注中国铝业（601600）；铜推荐：紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、铜陵有色（000630）、金诚信（603979）、西部矿业（601168），关注云南铜业（000878）；小金属推荐：锡业股份（000960）、驰宏锌锗（600497），关注云南锗业（002428）；3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：华达新材（605158）、铂科新材（300811）、金力永磁（300748）、东睦股份（600114）、立中集团（300428），关注银邦股份（300337）、楚江新材（002171）、东方钽业（000962）。 风险提示。美国降息不及预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
投资要点： 行情回顾：本周（2024年11月18日-11月22日）中信医药指数下跌2.4%，跑赢沪深300指数0.2pct，在中信一级行业分类中排名第21位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌10.4%，跑输沪深300指数23.0pct，在中信行业分类中排名第29位。本周涨幅前五的个股为大东方（600327）（+50.00%）、热景生物（688068）（+43.37%）、双成药业（002693）（+21.92%）、奥美医疗（002950）（+21.01%）、千金药业（600479）（+20.04%）。 近期商业健康险政策/事件催化频出，商业健康险有望迎来高速发展。商业健康险的保费收入和支出在2020年以来增速有所放缓，占卫生总费用的比例和自身结构均有待优化。2022年，商业健康险保费收入占卫生总费用比例为10.2%，支出占卫生总费用比例仅为4.2%。从保险深度和密度来看，和海外相比，国内商业健康险发展水平仍然不足。国内商业健康险发展水平较低，我们认为其中一个关键要素为数据资源的不联通。人群的全面健康信息掌握在医保和公立医院里，商业健康保险公司无法获得，因此设计的健康险产品无法精准合理定价定待遇。从9月以来，行业内关于商业健康险的催化事件频出，医保局、保险业、医疗机构均有所参与，这些事件的共同点都是围绕信息数据的共享交互，落地实践，在各种政策和事件的催化下，我们认为商业健康险发展的核心堵点之一有望得到解决，行业有望迎来快速发展期。 本周市场复盘及中短期投资思考：本周A股医药跑赢指数，尤其周中在行业利好催化下表现强势。本周重点事件如下：1）商业健康保险政策预期强化，国家医保正明确构建多远支付体系，引入商保增量资金有望缓解医保压力，利好高端创新需求；2）第十批集采正式落地：集采走到第十批已完全常态化，传统普药大品种集采大都落地，未来潜在集采品种也已充分预期，集采压力已完全出清；3）按照“成熟一批、发布一批”的工作思路，11月18日国家医保局组织编制并发布了15个医疗服务价格项目立项指南（试行），计划省级层面统一并规范医疗服务价格收费。从当前基本面看，我们认为医药短期可重点关注：1）创新药：医保谈判结果即将落地，全链条政策支持明确，医药正积极推进支付端改革，情绪优化显著；2）设备复苏：政策催化持续，基本面有望迎来拐点；3）品牌中药：安徽集采目录更新落地，感冒灵等被移出，otc中药集采压力出清，消费复苏背景下持续看好品牌中药机会。从中长期看，我们持续看好创新+复苏+政策三大主线。1）创新主线：创新药械为产业周期最为明确，我们“寻增量”策略的核心方向，收入和利润正逐步体现，25年多个企业有望盈利。看好有出海竞争力的创新biopharma、有创新第二增长曲线的Pahrma及创新药配套产业链CXO；2）复苏主线：医疗设备9月的招投标情况回暖，可重点关注，同时消费刺激经济复苏，结合医疗反腐扰动阶段性结束，预计消费医疗在调整后仍有复苏潜力；3）政策主线：国家政策导向明确支持高分红企业，鼓励优质公司并购整合，结合国企改革，破净公司的市值管理，可以重点关注国改&重组。 中长期配置思路：根据医药-供给，人口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架，我们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、抓变量》报告中提出在行业进入新常态的大背景下，调存量（老龄化+进口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和抓变量（国企改革）或成为中长期医药投资关键词。详细方向及标的见后文。 本周建议关注组合：康方生物、云顶新耀、益方生物、联影医疗（688271）、昆药集团（600422）、华润三九（000999）； 十一月建议关注组合：恒瑞医药（600276）、康方生物、云顶新耀、亿帆医药（002019）、药明康德（603259）、昆药集团。 风险提示 行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
市场 最高价 最低价 大宗价 山西太原丈子头农产品物流园（原城东利民） 12.00 11.00 11.50全国龙眼(乌圆)批发价格行情走势分析
从今日全国龙眼(乌圆)批发市场价格上来看，当日最高报价12.00元/公斤，最低报价11.00元/公斤，相差1.00元/公斤。
数据来源：农业农村部信息中心股票配资管理系统
